AH溢价指数重回涨势显现配置机会

  • 发布时间:2019-10-21 11:50:53

经过8月15日至9月5日的一轮下跌后,最近衡量a股和h股价格的恒生沪深港通a股溢价指数(hang seng Shanghai sheng-hong link ah premium index)已恢复上行趋势,反映出a股相对h股的上行势头加速。由于价格低廉,港股还包含许多板块和个股机会,当前的配置机会悄然出现。

风数据显示,恒生上海深港a股溢价指数9月9日上涨1.27%,至129.99点,这意味着目前a股价格比h股价格高29.99%。今年,该指数继续走强,从年初的117.16点升至8月14日的132.6点,累计增长13.17%。自那以来,该指数一直在回落,9月5日跌至127.8点,此后又在最近几个交易日回升。

截至9日收盘时,风数据显示,8只股票的a股市盈率超过4,即洛阳玻璃a股的市盈率为6.93,浙江石宝股票的市盈率为6.66,易拓股票的市盈率为4.88,北京股票的市盈率为4.87,南京熊猫股票的市盈率为4.72,中信建设投资的市盈率为4.45,绿色电力的市盈率为4.27,山东墨龙的市盈率为4.27只有海螺水泥股份的价格比低于1,即0.99。

市场人士指出,a股今年表现好于香港股票。由于价格较低,香港股票现在有许多投资机会。华宝证券分析师张青和余京辉指出,随着内地企业在港上市数量的增加以及沪深港联动机制下的资金双向流动,a股与港股的相关性不断增强。溢价指数衡量两地同一家上市公司股票的强弱变化,具有可比性。

张青和余京辉指出,香港股市就动量指数而言是短期的,因此应该更加谨慎。目前,香港股票不适合短期交易。然而,从中长期来看,港股的配置价值大于a股。这主要是基于对ah溢价指数的分析。目前,ah溢价指数接近过去三年历史百分位的0.90。过高的溢价实际上意味着港股的回报率更高。虽然很难解释港股面临上升趋势的机会,但至少意味着从相对收益的角度来看,配股比a股更具成本效益。

西方证券分析师罗亚梅表示,香港股市的核心驱动逻辑与a股略有不同。一方面,这一轮减持预计将导致“资金流向南方”的增加,更多海外资金将流入或依赖美元走软。另一方面,香港股市的资本价格主要受美国货币政策的影响。预计美联储(fed)9月将降息25至50个基点,这意味着美元走软和资本价格下跌也将推高港股估值。

银河证券分析师在他们的研究报告中指出,从长远来看,他们并不认为a股和h股的价差会无限扩大,因为h股代表着相同的基础资产。然而,目前,这带来了有吸引力的贸易机会。一方面,目前的高a股溢价可能会吸引港股联投投资者的注意力;另一方面,鉴于a股和h股之间的巨大价差,并不排除一些投资者将资金从a股转移到h股。